富瑞特装激进策略保增长 将着手物联网

　　2014年2月25日，在2013年年度富瑞特装股东大会上获悉，富瑞特装在2013年实现营业收入20.5亿元，同比增长64.8%；归属上市公司股东净利润2.3亿元，同比增长105.5%。

　　同时，富瑞特装2014年的三大发展战略就是海外、并购和物联网，其中物联网已经开始着手进行前期工作，包括与IBM的洽谈合作。

　　值得注意的是，富瑞特装高速增长的业绩背后是激增的应收账款以及存货，而应收账款周转率则同比下滑。激进的销售策略显然是高速发展的动力，但是隐藏的财务风险也不容忽视。

　　拟牵手IBM

　　一家上市公司的年度股东大会历来是投资者关注的重点，尤其是机构投资者往往会亲临自己关注的公司股东大会现场，直面公司高管，顺道调研企业经营状况。记者在会议现场了解到，富瑞特装正在着手物联网的前期工作，包括和IBM在洽谈之中。

　　“物联网的商业模式主要是大数据的收集，富瑞特装的物联网主要是向电子商务方向发展，最终目标是希望获得商务部和工信部的电子商务结算牌照。”邬品芳在会议上表示，富瑞特装已经开始着手建设物联网的基础工作，包括和IBM的接洽，但是具体内容并没有对外透露。

　　IBM近期刚与AT&T宣布了一项就应用于智慧城市的“物联网”项目进行合作的全球联盟协议，上海一位基金经理直言，基于IBM在物联网方面的成熟经验，不排除富瑞特装将来和其在LNG(液化天然气)产业链上进行物联网的合作。

　　一位长期跟踪富瑞特装的券商研究员告诉记者，富瑞特装近年来的业绩增长主要就是受益于LNG装备市场的增长和自身产能的释放。“2013年整个LNG装备行业呈现高速增长态势，LNG装备需求量快速扩大。虽然下半年受到短暂的天然气涨价的负面影响，但公司的气瓶订单整体稳定增长。”

　　在他看来，做LNG车用供气系统仅仅是富瑞特装的第一步，“做大做强LNG产业模式，在全国推行‘油改气’商业模式和解决方案才是富瑞特装的未来重点，如果能够联手IBM建立物联网技术的一套系统，实现智能化服务，将进一步实现费用控制和营收扩张。”

　　要保证这种物联网实现的基础是富瑞特装能够打通LNG的全产业链，因此邬品芳在本次股东大会上直言，并购将是公司未来发展的另一重大战略，“未来计划并购LNG产业链的上游煤层气、焦炉煤气等，下游会收购海外有技术、有市场、服务的公司进行精细化运作。”

　　上述基金经理告诉记者，机构投资者都在关注富瑞特装未来是否能够在LNG产业链的上游，以及中游装卸船运输，终端站建设等环节，乃至下游加油站能源站等结合物联网并拓展产业链，“还有海外市场的拓展，都是机构投资者关注的重点。”

　　财务风险暗藏

　　在一片看好富瑞特装发展前景的背后，是其激进的销售策略带来的隐藏风险。富瑞特装2013年年报显示，其年末流动资产为23.69亿元，同比增长41.17%，其中，应收账款期末余额为6.47亿元，同比2012年末3.89亿元增长66.39%；存货期末余额为9.55亿元，同比2012年末7.05亿元增长35.37%。增幅最大的是应收票据，其2013年年末余额为2.63亿元，较2012年年末0.79亿元增长231.59%。

　　富瑞特装财务总监蒙卫华在本次股东大会上对此进行了解释，应收票据的激增主要是因为2013年末银行紧缩的货币政策，“使得很多客户采用银行承兑汇票来支付货款，应收账款的增长与营业收入的增长幅度差不多，主要原因是公司加大市场开拓力度，产销量大幅增加，另外还对一些优质客户延长了结算周期导致的。”

　　对于存货的增长，蒙卫华的解释是由于公司生产经营规模扩大，销售订单增加，存货相应增加所致，“不存在积压存货的现象。”

　　记者在股东大会现场了解到，富瑞特装目前在手订单约18亿元，全年订单将达到40亿元，预计今年将达到30亿元营业收入。

　　值得注意的是富瑞特装的应收账款周转率出现同比下滑，在营业收入和利润同比增长的情况下，应收账款周转率的下滑意味着公司回款的速度令人担忧。

　　富瑞特装2013年应收账款周转率为3.96次/年，较2012年的4.38次/年减慢0.42次。

　　蒙卫华在股东大会上表示，公司会在今年重点加强存货与应收账款的考核及管控。

　　实际上，这种应收账款激增的直接影响就是富瑞特装的“经营活动产生的现金流量净额”，其2013年的数据为-1.36亿元，较2012年的1.55亿元同比下降187.36%。

　　在上述券商研究员看来，富瑞特装在2013年显然使用了激进的销售策略，“包括他们自己承认的延长部分客户的结算周期，我个人认为企业追求规模扩张必须以经济性为前提，如果企业规模扩张不能带来经济性，这种扩张必然会造成资金沉淀、循环不畅。”