橡胶：产能过剩加剧，行业整合将至

　　2013年，橡胶产业链各环节再续2012年颓靡状态，价格进一步被压至利润边缘，压力并迫使部分企业出现关停状态；此外，下游轮胎降价迹象也较为明显，业内人士称利润空间收窄预期或将推动行业整合到来。

　　价格跌至成本水平，供需矛盾继续加剧

　　业界称2013年是“考验生存能力”的一年。由于橡胶产品（包括天然橡胶、合成橡胶）价格持续低迷，厂商表示甚至“跌破成本线”，该现象不仅打击了胶农种植橡胶树的积极性，也让国内农垦企业销售维艰，同时使得企业利润萎缩严重。某贸易商表示，停产在2013年对橡胶行业来讲是“家常便饭”。

　　而引起橡胶价格持续回落的根本原因是供过于求。沪上某券商分析师表示，国内产能扩张太快，而需求增长速度无法赶上产能扩张，因此导致需求无法消化供应增量，出现产能扩张过快、供应端压力过大的现象；此外，全球经济转弱也引起需求端容纳量减少，供需出现进一步失衡。

　　“尽管停产装置数量在逐步增多，但由于前几年新开装置太多，市场总体产能仍然呈大幅上升趋势，因此在未来几年国内产能依旧会出现扩张趋势。”该人士表示。

　　此外，天胶价格的低迷也使得下游轮胎企业出现利润复苏现象。但尽管如此，轮胎价格下降迹象依旧明显，据多家大型轮胎企业负责人表示，尽管成本下降，轮胎的市场售价也在下跌，利润空间在进一步收窄，“现在想要盈利十分艰难”。

　　资源集中度将提高，行业整合将至

　　2013年，中国橡胶工业协会组织开展了《轮胎行业准入条件》的研究制定工作，其细则敲定之后将进入征求意见阶段。据悉，该准入条件将通过对轮胎产品质量、轮胎生产企业能源、资源消耗的具体细节标准制定，以及对水污染、大气污染等排放限值要求，规范轮胎行业整体生产能力。

　　沪上某券商分析师表示，《轮胎行业准入条件》将是橡胶-轮胎生产链的一次机遇。他指出，如果执行力度强，轮胎行业中小企将陷入被动局面，市场资源会集中到大型企业中，行业集中度将明显提升；同时，轮胎质量也在其中有明确规定，轮胎质量的提升意味对原材料橡胶质量的要求提高，从目前市场的橡胶质量来看，只有大型企业才能够生产出合乎标准的橡胶。因此，该规定对橡胶行业也存在一定促进作用。

　　此外，利润收缩也进一步抑制2014年国内轮胎产量的增长，“微增长”将成为轮胎2014年关键词。

　　华南某券商分析师表示，预计未来几年国内轮胎产量增速将在3%－5%，微增长将成为一种常态。他并表示，国内多区域的雾霾天气将抑制国内车辆消费需求，加上主要城市在2014年的限购限行政策，未来终端车市增长减速将拖累轮胎需求。

　　但该人士亦表示，需求减少能够进一步减少市场上的无效产能，市场资源集中度将提高，为橡胶-轮胎行业整合提供良好条件。“橡胶-轮胎行业已经低迷快两年，一些中小厂已经快被‘拖死’，行业也出现整合状态；由于大厂有长单的支撑，市场需求减少对中小厂冲击较大，未来资源集中到大厂上的可能性很大。”

　　目前，两市涉及橡胶、轮胎的上市公司有：海南橡胶（601118.SH）、双钱股份（600623.SH）、赛轮股份（601058.SH）及风神股份（600469.SH）等。