潍柴四季度产销有望好转

　　作为重卡和装载机的主要发动机配套商，潍柴动力经营具有强周期特点，固定资产投资呈收缩状态导致终端求受抑，主机厂排产谨慎，公司发动机销量萎缩。值得一提的是，行业景气低迷背景下公司仍然拥有较强的议价能力，上半年毛利率同比下滑2.4个百分点，主要原因是产能利用率的下降，而产品销售本身并没有太多的降价行为，显示公司在产业链中的强大话语权。

　　阵地还在，只等号角再次吹响。上半年，国内重卡销量和5吨装载机销量分别同比下滑32.0%和33.3%，公司在总质量14吨以上重卡市场配套占有率为34.0%，基本保持稳定；工程机械方面，公司在载重5吨装载机的市场占有率下滑至62.3%，幅度较大，主要原因为上半年装载机销量部分来自于去年的存货，公司在装载机发动机领域的市场表现有所失真，实质上，公司无论在重卡领域，还是装载机领域，依然保持着绝对优势，行业基本面好转有望带来公司的强势反弹。

　　海外收购行为长期看好，短期持谨慎态度。公司7.38亿欧元收购凯傲公司25%的股权和林德液压70%的股权，寄希望于形成两个协同：扬柴发动机+林德液压+凯傲叉车，及潍柴发动机+林德液压+山东重机，公司通过液压进入工程机械领域，看好长期市场空间。

　　但短期内凯傲公司财务压力较大，公司需要持续输血直到其恢复健康经营，另外，无论是凯傲，还是林德液压，关于国内业务的开展方面还存在较大的不确定性，对业绩的贡献来自于远景预期，短期应持谨慎态度。