江淮汽车二季度“反转” 机构判断现分歧

发布时间：2012-08-13 09:30:04 反馈

　　江淮汽车二季度业绩逆势增长近三成，毛利率也大幅提升，公司董秘认为主要由于成本下降和结构上移，公司盈利能力向好。但机构对于江淮汽车的分歧却较为明显，瑞银证券称其“业绩拐点已经显现”，而广发证券则认为“环比改善并非反转”。

　　江淮汽车半年报显示，上半年营收下降17%的状况下，净利润却降低37%，仅为3.15亿元。江淮汽车称，上半年业绩下滑主要是公司加大了研发投入，费用增长。不过江淮汽车在二季度却展现出“反转”的迹象，单季度实现净利润2.1亿元，同比增长29%，环比更是提升106%。公司毛利率也达到15.2%，同比提升2个百分点。

　　江淮汽车董秘冯梁森对记者表示，“毛利率提升一是因为原材料等成本在今年上半年下降；二是公司从今年开始对产品结构做出了调整，高端产品比例加大，例如乘用车车型瑞风二代、轻卡车型帅铃的推出，使得产品结构上移。”

　　尽管江淮汽车毛利率已经连续三个季度持续上升，不过机构对江淮汽车的判断仍然分歧明显。瑞银分析师邹天龙在报告中表示，去年同期业绩并不低的情况下，江淮汽车得益于毛利率回升，二季度业绩大增，公司业绩拐点在二季度已经显现，三、四季度利润跌幅将逐渐收窄。

　　广发证券分析师谭·元却发布报告称，江淮汽车环比改善并不代表反转。“成本端约2亿元的大幅改善，无法改变公司当前各项业务的经营压力。”江淮汽车重要利润贡献点MPV今年上半年销量下滑19%，轿车销量下滑26%，此前颇为抢眼的出口亦下滑12%。“销量仍然下滑的情况下，二季度江淮汽车三费率为10.2%,同比上升2个百分点，毛利率的改善不抵费用率上升，公司盈利水平下降。”

　　近年来，汽车出口是江淮汽车的亮点之一，不过今日市场传闻江淮汽车巴西工厂因为当地税率和汇率的变动而停建。冯梁森告诉记者，“巴西工厂目前还只是签署了框架性意向，还需要很长时间的研究和谈判过程，不存在停建一说。”至于是否会暂停谈判，冯梁森表示并不清楚。

来源：财经网作者：刘涛

文章关键词：江淮汽车江淮铃江淮帅铃

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