半年报显示,上半年江淮汽车实现各类车辆及底盘销售26.81 万辆,同比增长10.07%,增速尽管受制行业整体情况而相对10 年有所降低,但依然高于行业总体3.35%的水平。其中,轿车、重卡延续10 年增长态势, 继续成为主要的拉动力量,而新产品贡献尚未开始体现。同期,公司实现营业收入174.38 亿元,同比增长7.91%,但实现归属于母公司净利润同比增长仅为2.2%,为5 亿元。净利润的相对低增长主要是受公司综合毛利润率由上年同期的16.67%以及上年全年的15.42%下降到目前的13.32%所致。
资金压力一直存在
受益于出口增长以及在存货投资上的谨慎态度,公司上半年经营性净现金流量净额保持较高增长达到10.67 亿元。但未来三到五年计划投资支出依然较多,预计约在40 亿元以上,其中新的乘用车基地扩建项目已经开始先行投入。而这其中通过公开增发募集资金约28 亿元的预期因错过市场最佳时机预计规模将缩减一半,这无疑将增加公司未来扩张的不确定性。全年业绩预计继续有所降低。11年预计公司汽车总销量可实现约51万辆左右, 相对年初预计略有降低,同时下调前期盈利预测。11 年公司实现营业收入、净利润分别约316.70 亿元和8.14 亿元,同比分别增长约6.62%和-30.00%。净利润下降主要是基于原材料成本上升以及产能扩建带来的折旧摊销压力,进而带来的公司综合毛利润率预计降低约2 个百分点。
公司经营短期面临不确定性
认为相对其业务范围和规模,公司业绩的增长潜力尚未被充分释放,综合毛利润率和销售利润率都低于可比竞争公司如江铃汽车、福田汽车等。但短期来看,公司这种快速扩张的模式尚不能带来其盈利能力的大幅提升。当前,资本约束压力以及新产品市场风险依然是公司主要经营风险。同时,面临行业景气行下行周期,公司还存在一定的外部环境风险。
盈利预测
下调前期盈利预测,11年预计公司实现营业收入、净利润分别约316.70亿元和8.14亿元,同比分别增长约6.62%和-30.00%。其中净利润下降主要是基于原材料成本上升以及产能扩建带来的折旧摊销压力,进而带来的公司综合毛利润率预计降低约2个百分点。
百万公里无大修 江淮帅铃值得信赖
物产中国 百万同行 江淮1卡助力乡村振兴活动首站发车
高颜值 强动力 更灵活 领跑L3专为创业青年打造的全新小卡
年轻卡友首选创业车型!领跑L3颠覆传统的中国时尚智能小卡来啦
江淮1卡星链1号技术品牌荣获2024年度值得用户信赖 新动能综合应用技术品牌
江淮微卡多米EV1荣获2024年度值得用户信赖纯电末端物流创
长续航 大容积 高承载,江淮征程EV-W1城配运输的新宠儿
省钱省心省力,江淮1卡骏铃金饭碗S9名副其实
帅铃ES6纯电车型伙伴 吴雷
帅铃卡车老伙伴 锦亿物流 郑亮
创造新价值制高点 中集·陕汽“港牵2.0一体化”新品正式上市发布
百万公里无大修 江淮帅铃值得信赖
售价35.88万元起 东风天龙KL龙擎3.0燃气新品上市
动力澎湃油耗低,每公里节省3毛钱,欧康动力用实力赢得乔宁信赖
腾跃九州,财富新引擎 东风商用车龙擎3.0燃气新品即将上市发布
26国百余名合作伙伴齐聚资阳,共绘现代商用车海外蓝图!
更智能更全能更安全,赢动AMT灵动大脑2.0让“未来已来”
“清风”袭来!汉德车桥清风系列环卫车桥全系列产品在北京正式发布!
全明星阵容 潍柴全新一代4.0燃气发动机新品正式发布
跑货运更自由更赚钱!庆铃新EV助力返乡青年开启新起点