潍柴动力2011年1季度公司实现营业收入184.5亿元,同比增长21.63%,实现归属母公司净利润18.5亿元,同比增长14.43%。
2011年1季度公司发动机产销两旺。根据中汽协统计,2011年1季度公司控股的陕西重汽销售重卡3.32万辆,同比增长17%,公司所产发动机由于受到市场追捧,我们预计1季度发动机销量在19万台左右,同比增长达到30%。
受陕西重汽毛利率下滑影响,公司本季度毛利率低于预期。公司本季度的毛利率为23.03%,同比减少2.08个百分点,我们预计公司毛利率下滑主要是受到陕重汽毛利率下滑影响所致。从公司毛利率的下滑情况推算,我们预计陕西重汽的毛利率同比下滑超过4个百分点,上涨的钢材和橡胶价格已经对整车厂带来了较大的经营压力。
2011年重卡行业很可能出现旺季不旺,淡季不淡的局面。从我们调研的情况看,春节过后的重卡市场启动较慢,其中牵引车的需求最为疲软,自卸车表现稍强,水泥搅拌车的需求最好。经销商反映由于近期公路运价持续走弱,而柴油价格不断上涨,运输企业的盈利不断恶化从而导致牵引车需求疲软。
从历史经验看,目前物流运输需求占重卡总需求量的60%,而物流需求中又以煤炭、钢铁及铁矿石等大宗原材料的运输需求为主。我们认为由于多数企业管理者在2010年判断2011年是物价上涨的一年,因此在2010年3季度开始对大宗原材料进行提前储备,这导致2010年下半年的物流运输需求得到加强,与此对应的是2011年的物流运输需求的减弱。我们预计当企业经营者从新储备原材料库存的时候,重卡需求将会被拉动,这一现象有可能出现在下半年,从而导致重卡销量出现旺季不旺,淡季不淡的销售局面。
我们预计2011年重卡销量将表现出旺季不旺,淡季不淡的销售特点,全年销量增长5%。
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