新项目将加速福田中重卡产品升级

　　福田汽车1月6日发布公告称，公司2010年第一次临时股东大会审议通过了关于定向增发并募资投向两个中重卡相关的技改和关键零部件建设项目的一系列议案。

　　新项目主要谋求中重卡产品升级。根据议案，福田汽车将向实际控制人北京国管中心及其他特定投资者以不低于17.76元的价格非公开发行不超16,000万股，其中国管中心认购不超过7,000万股。募资所得将主要投向GTL重卡技术改造项目和重卡重要零部件提升水平建设项目，两项目的拟投资额分别为20.8亿和4.2亿元。GTL重卡技改项目建成后将主要用于生产欧曼ETX、H2重卡及新型GTL重卡三种产品，产品质量和性能将达到国际先进水平，项目建设期为2年，项目投产后第4年达纲，实施后将新增年产GTL等中重型载货汽车6万辆的生产能力。重卡重要零部件提升水平建设项目，将主要以欧曼高端重型载货车为重点，围绕提升重型载货汽车重要零部件（车架、车身）的冲压和工装生产技术水平进行项目建设。项目完成后，仍保持现有年产6万辆的生产能力，但具体产能结构将由改造前的6万辆中低端中重型载货汽车变成2.8万辆高端重卡和3.2万辆中低端中重卡，项目建设期2年，第3年达纲。

　　中重卡业务修复有助于提振盈利。福田汽车09年1-11月的中重卡（含底盘）销量为7.62万辆，同比增长31.5%。受翘尾效应推动，公司全年中重卡销售增速有望达到35%，而前三季度增速为12.9%，09年上半年公司的中重卡和轻卡业务在毛利中的占比为31.08%和61.04%（08年分别为53.09%和36.61%），因此，中重卡业务的持续修复将是公司四季度盈利增长的主要推力。目前，福田汽车与戴姆勒成立中/重卡合资公司的项目申请报告仍处于国家发改委审批中，年内可能难以成行，预计中重卡业务对公司的直接盈利贡献预计将较08年增加30%。不过在2010年，随着合资公司事宜的落实，公司的中重卡业务将通过投资收益产生盈利贡献，短期内难免会有所削弱。

　　轻卡和新能源客车业务将受益于刺激政策的强化。根据最新的政策，除汽车下乡政策延期一年外，2010年报废老旧汽车或“黄标车”并换购轻卡的单车补贴由此前的5,000元调整为9,000元，补贴力度的大幅增加将使单车售价较低的轻卡产品显著受益。福田轻卡在国内的市场份额在30%左右，进一步强化的政策将有效的打消市场对于公司轻卡业务将在2010年遭遇政策拐点的忧虑。另外，新能源客车的示范推广试点城市由13个扩大到20个，也将为福田汽车带来了更多的潜在需求。目前公司在新能源客车领域已占据了一定的份额，09年已获得北京公交集团800台、济南市政府20台、台湾成运75台订单以及新穗巴士的30台，共计925台新能源客车的订单，成为推动其大中客业务远超行业整体的重要动力。