三环股份:专用车业务低于预期 重组后转向电力

　　2009 年1-9 月,公司实现营业收入38.05 亿元,同比增长7.99%;归属上市公司股东净利润2635 万元,同比下降21.49%;摊薄每股收益0.09 元。7-9 月,公司实现营业收入12.01 亿元,同比增长27.67%;归属上市公司股东净利润304 万元,同比下降53.71%;摊薄每股收益0.01 元。
   
　　关注公司资产重组事项。公司原本主要经营专用汽车、汽车零部件(前轴、车桥、转向节、塑料部件、方向机)及锻压机床等。公司是湖北省的国有企业,因重大资产重组事项于8 月20 日停牌,于9 月18 日复牌公布重组预案。在湖北省国资委的统筹协调下,2009 年9 月14 日,公司第六届董事会第十三次会议审议通过了《湖北三环股份有限公司重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易预案》、《湖北三环股份有限公司重大资产重组框架协议》等议案,目前,公司以及相关各方正在积极推动本次重大资产重组的各项事宜,相关工作预计于10 月底完成。资产重组、置换后,公司主营业务将变为电力业务,不再属于汽车及配件板块。
   
　　 专用汽车业务依然维持低毛利率水平。今年1-9 月,公司综合毛利率9.7%,同比下降0.5 个百分点,我们认为,专用车业务毛利率维持在低水平大大降低了这一主营业务对公司净利润的贡献。专用车的市场小,受经济波动影响较大是主要原因。
   
　　期间费用率基本与去年同期持平。2009 年1-9 月,公司期间费用率9%,同比上升0.3 个百分点,其中财务费用率提高0.3 个百分点,主要是短期借款增加导致财务费用增加所致。
   
　　盈利预测。因公司重大资产重组后,主营业务发生根本变化,我们暂不对公司进行盈利预测,待公司资产重组完成后,我们将对其新业务进行判断。
  
　　  风险提示。资产重组、置换带来的一系列不确定性风险。