中国重汽8月销量延续温和回暖

　　中国重汽8月销售重卡5,903辆，公司的销售数据仍在持续改善中。外部宏观经济的进一步回暖将继续推动重卡行业的复苏，而在集团和MAN合作的背景下，未来中国重汽重卡产品的技术含量和市场竞争力都具备了更大的提升空间。

　　中国重汽9月12日发布产销快报，重汽公司09年8月实现重卡产销分别为6,010辆和5,903辆，1-8月产销分别为58,778辆和54,001辆，同比增速为-4.23%和-16.02%。

　　同比小幅下滑不改复苏趋势。中国重汽8月销量为5,903辆，再次接近上半年6,061的月度均值。尽管较08年同期销量减少10.32%，但环比7月增加4.07%，表明公司的销售数据仍在持续改善中。

　　外部环境回暖拉动重卡下半年复苏。国三切换导致08年下半年重卡销量快速回落，这为09年下半年的行业增长预留的空间。8月份，国内房地产开发完成投资额增速达33.94%，大幅领先于6、7月份的17.92%、19.97%，呈现加速增长态势;同时，城镇固定资产投资额月度增速为33.54%，继续保持高位增长态势。此外，汽车货运量(1-7月累计增4.6%)和汽车货运周转量(1-7月累计增5.2%)等物流行业的数据也在不断回暖，重卡行业中的自卸车和半挂牵引车(包括底盘)都将受益于宏观经济回暖所带来的需求提升。预计行业下半年销量同比增长将超过30%，全年销量有望转正。作为行业龙头，中国重汽的销量数据也将同步改善，不过随着主要竞争对手的EGR产品的陆续投放，EGR发动机技术给公司带来的市场优势将逐步消减，公司下半年的市场份额可能会有小幅下滑。

　　来自MAN的先进技术将提升公司长期竞争力。随着重汽集团与德国MAN公司长期战略合作协议的签订，重汽集团将享有完整TGA卡车、符合欧III、欧IV及欧V排放标准的D08、D20及D26发动机及相关零部件的在中国的独家及不可转让权利使用许可技术和专门技术，以及相关的分销、售后维护及服务使用许可技术和专门技术的权利。中国重汽作为重汽集团旗下的重要子公司，将受益于此次合作所带来的技术转移和竞争力提升。

　　毛利率继续回升空间不大。上半年，中国重汽累计生产重型汽车4.67辆，同比下降5.78%，共销售重卡4.24万辆，同比减少19.21%，远优于行业28%的降幅，市场份额较08年同期有了明显提升。公司的上半年的经营毛利率为9.49%，环比一季度(10.1%)减少0.61个百分点。其中，公司的整车销售实现收入97.38亿元，毛利率为8.95%，较08年同期减少0.72个百分点;配件销售实现收入9.3亿元，毛利率为16.11%，较08年同期增加3.41个百分点。尽管钢材价格在8月份出现快速回落，但整体依然高于上半年，因此预计下半年公司的综合毛利率继续回升的空间不大。另外，由于半挂牵引车将成为下半年行业的主要拉动因素，预计以自卸车为主的中国重汽将延续08年四季度以来的加大对经销商的返点和加大市场营销投入等激进策略，因此，重汽公司的各项费用支出仍将维持在高位。

　　半年报，重汽公司09年1-6月实现营业总收入109.45亿元，同比减少15.57%;营业利润4.19亿元，同比减少43.28%;归属于上市公司股东的净利润2.12亿元，同比减少52.17%，对应中期每股收益0.51元。