江淮、奇瑞暗中较劲 “大安汽”会否大吃小

　 江淮紧急面洽券商

   　近日，有消息称，江淮汽车正频繁地跟一些主要券商接触，并连续几次组织他们联合调研。据知情人士向本报记者透露，江淮除了让部分券商参观了公司轿车车间、发动机车间以及技术中心之外，还特意安排了答投资者问的时间。

　　这对于江淮来说还是首次。江淮汽车面向资本市场的出言一向小心谨慎。即使在今年3月份，江淮汽车乘用车月销量突破万辆大关之际，江淮发布的公告也称，公司上半年累计净利润将比去年同期下降50%以上，原因就是其轿车业务正处于导入期，尚未形成规模效应。

　　因此，江淮在近期接连接触券商的行为就颇为值得玩味。分析人士认为，江淮汽车此举除了表明江淮高层迫切希望将更多江淮的正面消息和发展态势传达给资本市场外，还显示它可能为了在接下来的江淮与奇瑞的重组方案中占据主动。这已与“大安汽”计划的另一主角奇瑞最近售股融资所表达的举措异曲同工。

　　双方暗自较劲

　　2009年6月3日，奇瑞汽车向华融资产管理有限公司、渤海产业投资基金管理有限公司、深圳市中科招商创业投资管理有限公司、融德资产管理有限公司和鼎晖股权投资管理?天津　有限公司等5家公司出售了20%股权，引入资金29亿元。

　　尽管奇瑞一再强调此次融资是出于企业进一步发展的战略需求，不过业界普遍认为?奇瑞并不差钱，奇瑞此举的目的是在和江淮暗自较劲，从而在即将到来的“大安汽”整合中占据主动。

　　从以往的汽车企业融资额度看，本次奇瑞所获得的29亿元资金是迄今为止国内车企获得的最大一笔资金，而这笔资金很有可能用不到奇瑞声明所说的新能源、重卡及轿车四厂等项目的筹建?因为奇瑞在2008年底从中国进出口银行获得的100亿元贷款支持，足够支持其未来发展所需的资金投入。

　　分析人士指出，奇瑞在顺利引入后继发展资金的同时，也相应地提高了自己净资产，从而放大了奇瑞与江淮在“大安汽”整合中所占据的资金优势。在安徽省政府“大一统”的汽车重组战略背景下，这种举措无疑会促使双方整合的加速，同时双方也存在着竞争。

　　“大安汽”重组临近

　　就在奇瑞发表融资声明的前一天，江淮汽车抢先发布公告称：“公司暂无与奇瑞汽车的重组方案”。 这则被业界戏称为“澄而不清”的公告，其实进一步加强了江淮与奇瑞市场重组的预期。

　　“鉴于公司及控股股东均为国有控股企业，目前尚无法预知未来三个月是否会发生相关重组行为”，先是“澄清”事实，紧接着安排多家券商调研，江淮汽车“虚虚实实”的行为，实际上的目的和奇瑞一样，希望能做大市值，从而在将来的“大安汽”重组中占得先机。

　　业内人士分析，企业间的兼并重组，除了参考净资产外，股票市值通常也是参考的重要方面。而“大安汽”最有可能的方案是旗下企业相互持股，甚至相互兼任高管，因此尽可能提高自身估值，就成为奇瑞和江淮目前所面临的重点工作。

　　“听江淮高层的意思，很希望股价在短期内就有所表现。”据一位证券分析师透露。这也从另一方面显现了“大安汽”的重组临近。

　　一碗水如何端平?

　　据江淮汽车日前发布的产销快报显示，公司前5个月累计销售轿车2.25万辆，比去年同期增长了316.88%。在经历了从单一商用车制造企业向乘用车等综合业务转型带来业绩大幅下滑之后，江淮汽车显然在向业界证明，自己的轿车业务已经步入正轨。

　　业内人士分析，由于目前奇瑞已经通过售股融资的方式拿到了大笔资金，而江淮则将近几年的主要利润都用于产品的研发，因此在净资产就很难出现变化，可变的只有股票市值，这可能是近期江淮急于招募券商的主要原因。

　　截至记者发稿时，中信证券、华泰证券、渤海证券等国内主要证券商的分析师也纷纷给予了江淮汽车“买入”的评级;奇瑞新一代精品小车瑞麒M1(参数配置 图库)，如今也是人气颇高，包括北京、成都、南京在内的多个城市经销店接受订单都已排至7月，销势一路看涨。

　　“近期券商对江淮的集中关注，就是基于近几个月公司业绩的良好表现。”江淮汽车证券部人士接受本报记者采访时表示。

　　有消息称，奇瑞与江淮的整合不会涉及资本层面，不会是一方吃掉一方，很有可能是两家联合起来建立一个联合体，采取像北汽整合福田、北京现代以及北京零部件企业那样的做法，安徽省政府组建一个大的汽车集团，将奇瑞、江淮都放进去。

　　“但现在江淮已经发展成一个以轿车、轻客、轻卡、大客车为主的比较全面的汽车企业，而奇瑞也拥有了自己的乘用车和商用车，这样一来，两家不相上下，难度反而加大了。”省汽车行业协会会长梁华平表示。

　　“既然‘大吃小’的重组方式在江淮和奇瑞之间很难实现。那么从重整的角度来看，两家企业各自规模的扩大，反而增加了整合的难度。”一位接近江淮高层的人士指出，企业双方应该带给投资人更多的信心。