09年一季度行业利润率已经破“2%”

　　2008年初中国重卡行业陷入了“铁矿石”效应带来了系列原材料涨价的困境， 2008年底，被誉为“全球最后一根救命稻草”的中国市场，也是未能“独善其身”，全球金融危机对中国重卡行业影响明显加大。从最初的“原油、铁矿石”等原材料的输入型通胀，“次贷危机”演变成“金融危机”；从纺织业的微利或亏损，到汽车制造业的严重危机。中国重卡行业盈利能力大幅度下降，利润率破“3%”。

　　一、2008年削弱重卡市场销售毛利润的三大因素：

　　1.“输入型通胀”是国内重卡市场原材料飞涨的主要推手：

　　2008年2月22日，作为中国钢铁企业代表参加国际铁矿石价格谈判的宝钢集团有限公司宣布，与世界最大的铁矿石生产和出口商巴西淡水河谷公司达成2008年度铁矿石基准价格在2007年基础上涨65%。铁矿石涨价的“蝴蝶效应”引起了钢材价格的一路高涨。另外，2008年国际原油价格最高涨到144.19美元/桶，更进一步引发PPI指数的增长。

　　2.重卡市场面临的金融危机威胁，引发国内外市场有效需求的锐减：

　　金融危机波及已经到“汽车制造业”， 金融危机把灾难带给了每一家汽车巨头。美国摩根士丹利预测：2008年全球汽车销量5810万辆，下滑0.3%。这将是全球汽车销量自2001年以来的首度下降，宣告了全球汽车业萧条。中国作为“金砖四国”之一的新兴市场国家，同样被全球金融危机所“累及”。

　　3.重卡市场面临的“通缩”威胁以库存处理引发的利润冲减：

　　我们这里不讨论不久前还竭力“通胀”的治理为何却“戏剧般”的转向了“通缩”的防御，的的确确，“通缩”就在我们眼前了。进一步说，通缩就是没有足够的货币量来购买“总供给”（包括劳务和商品）。更具体说，企业生产出来的产品后，无法实现“惊险的一跳”，产品变现不了货币，那就是企业的“存货”或者是“库存”了。根据测算中国重卡市场2008年存货总量89174辆。库存处理必然产生销售折让，由此必将冲减利润。

　　二、重卡市场主要上市公司“关联方或控股公司”在2009年一季度竞争格局：东风公司迭出“前三甲”，陕汽重卡、解放重卡、中国重汽居前：
  
　　从3月份的数据显示，在重卡第一军团中，四家企业产销基本上都超过1.3万辆。其中，陕汽重卡位居“第三”，东风公司暂居“第四”。以陕西重汽、中国重汽为代表的斯太尔重卡继续演绎了“自卸车”市场的霸主地位，从而继续居“市场前二甲”。牵引车市场3月有所抬头，使部分企业销量回升促进不少。2009年1-3月份，解放卡车和东风公司累计销量合计26900辆，市场份额26.4％；陕西重汽等斯太尔3家销量50490辆，市场份额已经达到49.6％。一季度，重卡行业后起之军：安徽江淮、四川南骏、北方奔驰等三家企业也在各自的优势区域取得了较好的销售业绩。
　
　　图：2009年一季度重卡列强竞争格局图：

　　三.重卡行业上市公司报表显示：2009年一季度盈利能力明显下滑：

　　2009年，“4万亿元”带给基础建设投资的杠杆作用，自卸车市场是中国重卡市场主要构成部分，每年约占30%的市场份额。扩大内需的第一受益车型，应该就是自卸车，2009年1-3月份自卸车需求推动重卡市场的稳定。受到金融危机大环境影响，各企业的销售费用、销售成本、管理费用依然相对较高，市场促销更趋明显化。由此带来的企业盈利继续下滑。销售量的下降是企业盈利下滑的最大原因：
我们通过中国重卡行业一些上市公司的2009年一季度季报，管中窥豹，洞察中国重卡行业的收益增长情况。

　　1、中国重汽2009年一季度净利润下降63.56%：

　　 “中国重汽”（证券代码为000951）中国重卡行业2008年排名第一，2009年一季度排名第二，其经营范围：载重汽车、专用汽车、重型专用车底盘、汽车配件制造和销售；汽车改装、机械加工；许可证批准范围内的普通货运业务、物流服务、仓储服务（不含危险化学品）；进出口业务（国家限制或禁止出口的商品除外）；车用油漆、润滑油（发动机油、齿轮油）、制动液、方向机油的销售等。
  
　　 来自中国证券信息指定披露网站（https://www.cninfo.com.cn）消息， 中国重汽公布2008年年报：扣除非经常性损益后净利润453428968.89元，营业收入19193094749.7元，归属于母公司所有者净利润472865592.18元，归属于母公司股东权益2490730381.26元。净利润率2.46%。

　　2009年4月29日，中国重汽集团济南卡车股份有限公司《2009年第一季度报告》：2009年一季度季报，其1-3月份销售重卡15270辆，较2008年同期（18544辆）下降17.66%。主营业务收入404706.61万元，同比（2008年一季度470949.54万元；2007年一季度334972.7940万元）下降14.07%；主营业务利润为14617.488371万元，同比（2008年一季度50663.17万元；2007年一季度456029085元）下降71.15%；利润总额为5622.150909万元，同比（15429.7181万元）下降63.56%。

　　数据显示收入下降“一成四”，毛利下降“一成六”。根据上述数据计算，2008年一季度，销售毛利率为12.05%。2009年一季度，销售毛利率为10.13%。2008年一季度，利润率为3.276%；2009年一季度，中国重汽销售利润率为1.3892%；由此得知，销售毛利率下降达15.93%，净利润率下降达57.32%。

　　2、福田汽车重卡业务下滑接近“五成”

 　　福田汽车，其经营范围：制造、销售汽车(不含小轿车)、农用车、农用机械、摩托车、拖拉机及配件、自行车、建筑材料、模具、冲压件、发动机、塑料机械、塑料制品、板材构件、机械电器设备；销售钢材、木材、五金交电、钢结构及网架工程施工；技术开发、技术转让、技术咨询、技术培训、技术服务；室内外装饰装潢；经营本企业和成员企业自产产品及技术出口业务；本企业和成员企业生产所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备、零配件及技术的进口业务(国家限定公司经营和国家禁止进出口的商品除外)；经营进料加工和“三来一补”业务；营销策划、营销咨询、产品推广服务；专用车、金融服务、普通货物运输。

　　来自中国证券信息指定披露网站（https://www.cninfo.com.cn）消息，中国重卡行业排名第五，（股票代码：600166）2008年年报，其中重卡业务收入1124550.3万元，同比（1078486.1万元）增长4.27%；主营业务利润为80805.4万元，毛利率7.19%。2009年4月30日，福田汽车《2009年第一季度报告》：2009年一季度季报，销售124650辆，其中，中重卡数据显示重卡销售8982辆，同比下滑46.9%，市场占有率5.7%。主营业务收入76.36亿元，利润总额为2.42亿元。2009年1季报2009年一季度，销售毛利率为10.5%较2008年的8.11%,有明显的提升。

　　3、重卡汽车发动机行业：潍柴动力的盈利能力有所下降，毛利率19.66%，净利润率基本持平：

　　潍柴动力（股票代码：000338）：该公司是中国最大的柴油重卡发动机公司，主要生产及销售柴油机及相关零部件，以及为柴油机及配套产品的设计、开发、生产、销售及维修。

　　来自中国证券信息指定披露网站（https://www.cninfo.com.cn）消息，潍柴动力公布2008年年报：基本每股收益2.32元，稀释每股收益2.32元，每股收益（扣除）2.25元，每股净资产9.6元，净资产收益率24.15%，加权平均净资产收益率26.73%，扣除非经常性损益后净利润1872812591.77元，营业收入33127784385.51元，归属于母公司所有者净利润1931346570.86元，归属于母公司股东权益7997753842.37元。净利润率5.83%

　　潍柴动力《2009年第一季度报告》：2009年一季度季报，其1-3月份销售发动机188405辆，同比增长41.33%。营业收入6165982561.53元，净利润361272953.42元，净利润率5.86%。

　　2007年整体毛利率达到23.61%,2008年整体毛利率达到20.22%,2009年1-3月份，销售毛利率为19.66%，销售利润率持续下滑。

　　4、专用车行业：下降幅度相对较少：

　　2009年重卡市场竞争的重点已经由“常规性车型转移到以自卸车和专用车为主的专用车车型上。星马汽车（股票代码：600375）：该公司是专用汽车(不含小轿车)、汽车配件、建材、建筑机械、金属材料生产、销售；自产AH系列专用改装车出口；本企业生产所需要原辅材料、机械设备、仪器仪表及零部件进口。多系列散装水泥车、混凝土搅拌车及混凝土泵车等专用汽车、汽车配件的生产与销售。星马汽车《2009年第一季度报告》：2009年一季度季报，营业收入41228.98万元，同比下降13.03%，净利润571.75万元，下降39.30%，净利润率1.3868%。2008年整体毛利率达到10.11%,2009年1-3月份，销售毛利率为9.43%，销售利润率持续下滑。

　　总之，2009年重卡市场无论企业，无论用户，皆是几乎无利可为。市场需求的下降进一步弱化2009年全年重卡市场利润应成为定局，重卡整体行业净利润率能否维持2%，也是难事。