凯马股权拍卖引发B股“重生”猜想

　　一家B股上市公司的股权拍卖可能成为一家A股上市公司产业整合的导火索，此次收购的后续运作则被市场寄予B股开辟重生之路的厚望。

　　一场竞争激烈的拍卖

　　上周五，中商华博国际拍卖公司受法院委托，拍卖*ST凯马B(900953.SH，下称“凯马”)第三大股东中国华源集团有限公司所持4637.1741万股国有法人股，占凯马总股本的7.24%。

　　凯马董秘童文军昨日告诉CBN，昨日上午确有一家上海投资公司通过电话表示购入上述股权，但尚未得到正式文件，因此尚无法正式公告。

　　CBN掌握的信息显示，上海的一家投资公司以2.47亿元(人民币，下同)购得上述股权，合5.33元/股。上周五，凯马收于0.502美元，以美元对人民币汇率为6.82简略计算，合3.42元/股。此前，这些股权评估值约7380万元，合1.6元/股。

　　据悉，拍卖时凯马第一大股东中国恒天集团公司亦参与竞标，竞标价为2.46亿元，以100万元差价失之交臂。

　　“如此财大气粗的手笔不太可能出自投资公司。”一位券商投行部门总经理表示，很可能是意欲进入轻型卡车行业的汽车公司。

　　CBN从多方获悉，此次成功竞购的幕后推手可能是潍柴方面。潍柴控股集团旗下有两家上市公司，分别为潍柴动力(000338.SZ)和山东巨力(000880.SZ)。

　　“不清楚此事。”潍柴动力董秘昨日向CBN表示，在正式公告前，一切都只是传闻。

　　昨日，凯马高开涨停，收于0.527美元，近半年来累计涨幅超过200%。潍柴动力昨日单边上涨，涨幅达5.6%，收于35.05元。

　　资料显示，凯马第一大股东为中国恒天集团，控股16.98%，第二大股东为南昌工业控股集团公司，持股10%。这家位于山东的汽车制造企业，主营载货汽车、汽车配件、中小功率多用途柴油机、船用及陆用发电机组、机床、工程(矿山)机械、通用机械。

　　国泰君安证券研究员张欣认为，潍柴动力是我国12升及以上排量中重型汽车柴油机最大制造企业之一，其半挂牵引车的产销规模位居业内第二，中重型汽车产销规模位居业内第四，齿轮变速箱等关键总成件市场占有率具有相对垄断优势。

　　张欣估计，如果凯马收购方确为潍柴动力，后者的目的有可能在于通过凯马轻型卡车业务发展为全系列汽车制造集团。目前凯马在国内轻卡行业排名居前，位于福田卡车、东风汽车、江淮汽车等之后。

　　一位基金经理表示，凯马可使收购方在延伸产业链、进入农村新市场的同时，增加每股净资产。“因为B股具有相对便宜的估值，及凯马可观的盈利能力。”

　　“从两家公司的股东背景及股东结构看，”上述投行部门总经理认为，如果潍柴动力收购凯马，则可预期其下一步将通过股权运作来获取第一大控股股东地位。“做个小股东，对潍柴动力这样的大公司没有意义。”

　　张欣认为，如果潍柴动力在收购凯马进入轻型卡车行业后，山东莱动内燃机的轻型卡车发动机制造业务则可有效弥补其目前主营重型卡车发动机的不足，则重型、中型、轻型全系列汽车制造集团蓝图可期。

　　太平洋证券研究员谈际佳认为，回顾潍柴动力的成长历程，通过并购合作做大做强一直是重要战略。

　　2007年，此前仅H股上市的潍柴动力通过完成吸收合并S湘火炬实现A股上市。曾为德隆“三驾马车”之一的湘火炬，彼时是中国最大重型汽车整车及核心零部件生产企业之一，旗下有陕西重汽、法土特、汉德车桥等优质企业。由此，潍柴动力脱胎换骨，成为集关键总成及整车一体的重卡行业龙头企业之一。

　　B股开辟重生之路?

　　“B股有什么消息吗?”一位券商自营部总经理很兴奋。

　　昨日，上证B指上涨0.03%，连续第五个交易日收红，ST赛格B(200058.SZ)、凯马涨停，古井贡B(200596.SZ)涨幅高达9.58%。

　　上述投行部门总经理表示，如果潍柴动力能够获得凯马控股股东地位，市场就可能产生A股吸收合并B股公司的预期。这一预期也被众多市场人士憧憬为B股开辟重生之路的重大探索。

　　“但A股上市公司吸收合并另一家B股上市公司。”有业内人士表示，因涉及到B股公司退市，可能需报有关方面批准。

　　在A股股权分置改革后，B股公司的出路问题日益成为中国证券市场的老大难。“B股已经日益边缘化了，”睿智金融集团主席胡野碧表示，市场曾多次讨论B股出路问题，如A股公司获批外汇额度、回购B股等方案。据了解，B股出路问题尚未纳入证监会本年度议事日程。

　　据Wind统计，截至去年，共有7家A股上市公司持有其他B股上市公司股权，中国国航(601111.SH)持有山航B(200152.SZ)22.8%的股权，接下来即为持有凯马5.49%股权的苏长柴A(000570.SZ)，其他A股上市公司持有B股公司比例较低。