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银轮股份:EGR冷却器有望爆发式增长

  银轮股份公布2008年报:实现营业收入98268万元,同比增长17.36%;净利润4354万元,增长27.49%。

  公司还披露2009年一季报:实现营业收入16707万元,同比下降30.32%;净利润998万元,下降0.24%。

  1、与卡车行业共患难

  公司主导产品机油冷却器、中冷器主要应用于发动机系统和自动变速箱系统,广泛配套于汽车、工程机械、船舶等动力机械领域。总体而言,公司收入水平与卡车行业发展状况相关性较高。

  全球金融危机对中国汽车业的影响在08年四季度显现明显,国内各汽车主机厂家纷纷下调产销目标。公司作为依附于汽车业的零部件企业也受到较大冲击,四季度订单下滑明显。

  2、新产品贡献明显

  2008年公司收入增长幅度于高于同期卡车行业发展速度,主要原因是新产品的贡献。其中:

  冷却模块销售3795万元,增长115.69%;EGR冷却器产品销售4226万元,增长2952.19%。分区域看,公司国内市场销售好于海外市场。其自营出口24653万元,增长6.63%;内销7293622万元,增长22.86%。

  3、盈利水平稳步提高

  2008年钢材等原材料价格上涨造成大部分汽车企业毛利水平下滑,但公司2008年综合毛利率提高2.50个百分点。我们分析其中有两方面原因:

  一是成本改善。公司产品毛利率受镍(占不锈钢成本65%以上)、铜、铝等金属价格影响较大。07年原材料价格维持高位拖累了公司盈利水平,08年铜、铝、镍等有色金属价格下滑,缓解了公司成本压力,改善了毛利水平。

  二是新产品的贡献。报告期新推出的EGR冷却器产品营业利润率为51.67%,远高于传统产品的盈利水平。

来源:平安证券研究所 作者:佚名
文章关键词: 银轮股份 EGR 冷却器
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