政策驱动下的结构性增长趋势明显。
行业整体需求相对去年四季度有了明显好转，并呈现结构性增长趋势。微车是行业中增长最快的板块，2009年1季度微客销售42.89万辆，同比增长34.10%;微卡销售11.94万辆，同比增长30.14%。
汽车下乡3月启动，微客增长好于轻卡。
1季度轻卡销售33.88万辆，同比微增2.43%;微客销售42.89万辆，同比增长34.10%。我们认为在农用车换购政策刺激作用的同时，3.5T以下卡车排放标准切换将推动其在上半年有一个较高的增幅。
重卡需求阶段性复苏，大中客下滑明显。
2009年3月我国重卡销售6.15万辆，同比下滑39.13%。但是项目带动的自卸车产品需求旺盛，自卸车产品结构比例较高的重汽、北奔以及陕汽1季度的销量下滑的幅度相对较小。大中客则受到春运提前以及上年提前消费的影响，1季度销量下滑达到28.13%。
受产品结构性增长影响，行业利润下滑明显。
由于行业产品结构的调整，2009年1-2月份国内重点企业(集团)公司实现营业收入1544.99亿元，同比下滑17.52%，实现利润总额45.24亿元，同比下滑59.33%。
行业评级。
维持行业“持有”评级，我们认为在行业政策密集出台的背景下，密切关注相关的主题投资机会。维持二季度的投资思路，重点关注业绩稳定、财务稳健的整车龙头企业江铃汽车、宇通客车、一汽轿车;零部件行重点关注在原材料成本下滑明显的背景下，具有产业链议价能力或者售后市场比例较大的企业风神股份、中鼎股份。
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