东风汽车主营保持平稳 07年净利润增长0.62%

　　东风汽车3月29日发布公告称，公司2007年度实现营业收入127.91亿元，同比增长26.55%；净利润4.89亿元，同比增长0.62%；每股收益0.2447元，每股净资产2.79元，净资产收益率9.35%，公司拟每10股派1.5元(含税)。

　　分析师表示，公司2007年经营正常，郑州日产逐渐步入良性循环，东风康明斯发动机也表现良好，但轻型货车业务受原材料等成本上升因素影响，毛利有所下降，从而导致公司利润增长不明显。

　　2007年东风汽车实现净利润4.89亿元，同比增长0.62%。在公司的三大业务中，东风康明斯对业绩的贡献度明显加大。导致公司利润增长幅度较小的原因主要有轻卡盈利能力下降，本部费用上升和所得税的增加等。此外，来自于证券市场的投资收益贡献约1.27亿元，占公司净利润的26%左右，对公司整体业绩贡献较大。

　　2007年间，公司旗下郑州日产的双品牌战略继续取得良好效果。在自主品牌P27东风柴油皮卡取得成功后，2007年该公司进一步巩固和拓展P27、D22和帕拉丁的市场。郑州日产全年产销实现了4万余辆，同比增长33.20%。其中SUV销售12,607辆，同比增长61.63%，市场占有率3.53%。2007年9月推出自主品牌MPV御轩和SUV奥丁，但上述新产品销量提升速度较慢，对公司的业绩帮助不明显。

　　另外，东风康明斯内外市场同步推进，为公司带来了较大的收益。2007年东风康明斯发动机销量136,973台，同比增长42.19%，市场占有率6.81%。该公司销售领域大致可分为两大类：在车用发动机业务即集团内部配套市场上，伴随东风集团中重卡产品销量的提升，东风康明斯发动机呈现恢复性增长；在外部市场的策略上，东风康明斯实施产品和市场的多元化，拓展非东风市场及非车用市场，取得良好效果。目前该公司两大销售领域销量各占半壁江山。2007年发动机业务盈利水平稳中有升，毛利率增加1.11个百分点。目前东风康明斯13升电控发动机项目已经投入开发，将进一步提升东风康明斯发动机的市场销量。同时，引进日产达到国Ⅲ排放标准的小型柴油机项目也在稳步推进之中，未来有望形成东风、NISSAN两个品牌的小型柴油发动机。

　　但同时，公司的轻型车增收不增利的情况比较明显，2007年公司轻型载货汽车共销售114,606辆，同比增长14.30%,销售居行业第二位，市场占有率10.37%。在销量增长的同时，利润却有较多下滑。

　　分析师认为，利润下滑主要原因有两方面，一是产品结构不佳，增量主要体现在低附加值产品；二是成本上升，造成毛利水平的下降，2007年公司轻型车毛利减少1.11个百分点。此外，本部研发和技术改造投入较大，销售费用和管理费用的上升也是轻型车业务盈利水平下降的原因之一。

　　随着钢材、橡胶等主要原材料价格的上涨，轻卡行业2008年经营压力较大。为此，公司在08年1月率先在行业内对产品提价，幅度在300-500元左右。另据了解，公司还有望在近期再次提价，幅度在1,000元左右，从而有望部分化解成本上升压力。但是，提价对公司销售的压力大小，还有待进一步观察。