吴　刚

　　汽车业中，我们当然不能忽略卡车，而在数量上占据中国卡车业半壁江山的轻型卡车，更是重中之重。轻卡市场如今已呈现“战国七雄”割据的局面（福田、江铃、庆铃、东风、一汽红塔、江淮和跃进）。江铃汽车（０００５５０）和福田汽车（６００１６６）更是今年轻卡的两大赢家。

　　江铃汽车

　　轻卡是增长的源动力

　　提起江铃汽车，我们先想到总是福特（以２９．９６％的持股量位居第二大股东、帮助公司推出“全顺”系列商用车，使之成为外资并购的龙头股之一），但我们可能忽视了江铃的另一个合作伙栏——日本“五十铃”。

　　若论与江铃的合作历史，“五十铃”比福特更早——１９９３年，江铃、“五十铃”和伊藤忠共同组建了江铃五十铃汽车公司，该公司主打产品是江铃ＪＭＣ轻卡与皮卡车，目前销售五十铃Ｎ系列、ＴＦ系列和ＪＭＣ系列三大系列四十余种车型上百个品种的汽车产品，帮助江铃与庆铃一道长期垄断了国产高档轻卡市常。

　　今年江铃成了轻卡市场的大赢家。２月２３日，ＪＭＣ品牌轻卡降价１万，使江铃一举拉开了和庆铃的价格差距，并使得销量劲增——前三季度共销售轻卡和面包车１７９７２辆、皮卡１４１０９辆，分别同比增长１．１１％、１３２．６％（全顺销售增长２７．４％）；成为江铃前三季度净利润增长８８％的源动力。

　　二级市场上，江铃汽车虽然没有龙头长安汽车那么火爆，但却走得相当稳姜—依然运行在２０００年初形成的上升通道中，大涨小回，长期上升趋势不改，现价８元多，来年行情好的话，有望挑战１９９７年１１．１４元的历史高点。

　　福田汽车

　　奥铃是高档轻卡的黑马

　　福田汽车是汽车界的黑马——１９９８年进军汽车业；１９９９年一跃登上轻卡销量的王位；２０００年，轻卡的国内市场占有率高达近７０％；２００１年，凭借轻卡主导产品，一举突破年销汽车１０万辆的大关，跻身中国汽车业年销量６强之列。据评估，“福田”品牌价格４０．１６亿元，在汽车行业排名第五。

　　今年，福田汽车在高档轻卡市场大获成功，福田“奥铃”轻卡在广东、上海、北京、江浙等地的经济发达城市上市热销，使得多来年形成的江铃和庆铃“两雄争霸”迅速向“三国演义”转变，加上公司的重卡（以“欧曼”为代表）销售也十分火爆，使得公司前三季度销售收入增长７５％，净利润增长４１％；据公司网站披露，今年１－１０月份，实现销售收入６０．２３亿元，同比增长８０．８％，利润同比增长３３．７％。

　　但是，我们也意识到福田汽车的不足之处：（１）费用增长速度较快，加上所得税由１５％增加到３３％，导致净利润增长速度远远低于销售收入增长；（２）福田汽车与江铃汽车前三季度业绩均是０．２４元，但其股价已近１０元，而江铃仅８元出头，价格不具备优势；而且福田汽车不具有江铃汽车那么丰富的题材，二级市场的号召力也不如江铃。不过，福田汽车８０００万的流通股本在汽车股中并不算大，而且走得也比较稳剑